廉價資金時代 接近尾聲

2022-02-07 00:00 經濟日報 / 編譯任中原／綜合外電

各大央行都正在撤離緊急寬鬆政策，摩根大通（小摩）估算到4月時，全球約半數經濟產值的經濟體央行都已升息，緊縮規模將是1990年代以來最大，顯示廉價資金時代即將結束。各國央行都希望能使景氣達成「軟著陸」，卻有兩頭落空的風險。

 

美國聯準會（Fed）準備於3月開始升息，預定周五（10日）發布的1月消費者物價指數（CPI）年升率預料將加速攀升至7.3%，為1982年來最高水準，將使市場猜測Fed可能須更強力緊縮。英國央行上周已升息，加拿大準備於3月升息，歐洲央行（ECB）也可能於今年稍晚升息。

 

也有兩大央行例外。中國人民銀行（大陸央行）反向操作，開始放鬆信用，日本銀行（央行）今年也將維持寬鬆政策，但市場正在懷疑日銀能否守住立場。

 

許多新興經濟體去年已開始升息。巴西央行上周第三度升息1.5個百分點，捷克也將提高利率到歐盟最高水準；俄羅斯、波蘭、墨西哥及秘魯本周都可能進一步緊縮。

 

小摩預估，到4月時，升息的經濟體整體國內生產毛額（GDP）占全球的比率將達約50%，遠高於目前的5%；小摩也預測，今年底的全球平均利率為2%，約與新冠疫情爆發之前相當。

 

這也預示這波貨幣緊縮潮規模將是1990年代以來最大，且行動不止升息，還包括縮減資產負債表。彭博經濟學家預測 ，七大工業國（G7）央行資產負債表總額將於今年年中時攀峰。

 

各國央行希望藉由緊縮來抑制通膨，又不致使經濟陷入衰退。但小摩指出，通膨可能居高不下，央行不太可能靠小規模的緊縮，壓低通膨。

 

目前各界對多國央行升息幅度與速度的預期依然相當分歧，在央行清楚溝通緊縮計畫之前，市場仍將劇烈震盪。